主頁 | 要聞 | 華州點滴 | 僑社新聞 | 財經 | 美國新聞 | 臺灣新聞 | 香港新聞 | 中國新聞 | 綜合新聞 | 華州郵報
醫藥 | 女性新知 | 資訊科技 | 運動新聞 | 文艺副刊 | 生活時尚 | 綜合娛樂 | 工商消息 | 西雅圖新聞報系簡介與聯繫方式
大摩:4大關鍵要素顯示 市場與一年前大不相同
摩根士丹利的首席跨資產策略師 Andrew Sheets 24 日寫道,儘管今年下季市場再度出現隱含波動率不高、殖利率利差縮窄與美股由科技所帶領的情況,但有4個關鍵市場要素顯示,現今市場與去年情況很不同。此四個關鍵因素為通膨與成長間的關係、政策變化、信貸市場的強度與市場波動性。
首先從增長和通膨來看,去年,市場享受著採購經理人指數 (PMI) 不斷上揚,但通膨壓力卻不高的情況。在過去 8 年,市場一直認為良好的數據,將支持市場正常化,而疲弱的數據可能會進一步推動寬鬆政策。
但情況從今年年初開始改變,美國的整體和核心通膨大幅攀升,核心個人消費支出 (PCE) 目前處於 20 年平均水平之上,而醫療成本使系統承受結構性的上行壓力,醫療健保項目佔 PCE 物價權重 20%。
失業率則回落至歷史低位附近,這使大摩認為聯準會將繼續升息,從目前到 2019 年 12 月之間估計將再升息 4 碼。數據優於預期代表著更多的緊縮政策,美國第 2 季強勁的經濟增長,使大摩策略師提升美元目標,並降低對新興市場貨幣和股票的評價。
第二點為政策的變化,去年的經濟成長,有美國稅改政策的支撐,然而今年的支撐條件被恐傷害經濟的因素所取代,美國與中國和歐洲的貿易緊張局勢正逐漸升溫,大摩的經濟學家和美國公共政策小組,對目前貿易談判的狀態審慎觀察。
再來為信貸市場的改變。去年,全球幾乎所有的信貸都是穩健的,今年則非常不同,美國投資等級的債券、歐債、亞洲債以及新興市場債表現皆較疲弱,Libor-OIS 的利差接近 9 年以來的高位。
最後為市場的波動,去年的市場波動性處於歷史低點,儘管今年已開發國家股市、利率、信貸和外匯的隱含波動率仍處於 10 年左右低點,但實際波動率卻來到 10 年平均的中位。
大摩認為,在今年的情況下,殖利率曲線將持續趨平,而 10 年期美債殖利率可能已達高位。另一方面,由於聯準會在新興市場疲弱情況下,仍持續緊縮政策,大摩外匯策略師上調對美元的預期。新興市場資產中,股市可能具最大的風險,因為面臨成長動能不佳與收益疲弱等問題,同時,與歐股和日本相比,新興市場股市的估值溢價不足,難以吸引投資者,新興市場以美元計價的債券為較好的選擇。
Copyright © 2002-2013 Chinese Seattle News. All rights reserved.